「ポスト・アベクロ」の経済政策は「救世主」か「妖怪」か。
（午前0時の更新です）
トランプ政権の出す「超大玉」への「期待」もあって、
米国市場はじりじりと上昇が続いています。
一方、日経平均は「期待」と「不安」が交錯して、
先週以来の「気迷い」が継続しています。
トランプ氏が「あっ」と驚くような「玉」を出すのか、
出すにしてもいつ、どんな中身のものを出すのか、
米政府の高官達ですらよくわからないことですから、
日本人投資家の私達はひたすら待つしかありません。
もっとも、為替についてはFRBの議事内容次第で、
少し円安圧力が強まる可能性はありますが、
トランプ政権の望む為替水準がいまだ読めない以上、
為替が上下どちらに振れ、日経平均がどう動くかは、
まだ、正確に判断する材料が全て出ていないといえます。
「玉」が「期待」通り（もしくは「期待」以上）のものか、
あるいは「失望」を招くものか誰もわからないだけに、
現時点でのポジションはどうしても丁半博打になります。
さて。
全世界がトランプ政権の一挙手一投足に一喜一憂し、
また、欧州や東アジアの情勢を息を詰めてみていますが、
そうした世界的な喧噪とは全く「異なる次元」で、
必死の持久戦を続けている集団がいます。
日銀です。
「自由貿易か、保護主義か」
「国際協調主義か、自国第一主義か」
といった世界的な政策トレンドがどう動こうと、
そうしたこととは全く次元の異なるところで、
ただただ「長期金利をゼロで維持する」という、
まさに「異次元の金融政策」を強いられた経緯は、
「2016年総集編」等にリアルタイムに解説した通りです。
「長期金利をゼロで維持する」ということが、
日本と日本国民の富をどれだけ増やすかについて、
日銀は実際、ほとんど何も語っていないわけですが、
しかし、この先の見えない持久戦に失敗した瞬間に、
日本政府、日銀、日本国民にまんべんなく、
大きな悲劇が及びかねませんので仕方ないことといえます。
ただただ現状の維持だけに専念せざるを得ず、
ここからの緩和も引き締めも不可能になったところで、
黒田総裁らの金融政策は雪隠詰めになったわけですが、
肝心のインフレ目標が達成されていない以上、
官邸、というより総理自身が焦りを強めていくのは、
今後、当然に予想されていくことでしょう。
昨日も書いた「国内政局の台風の目」もあって、
「アベノミクスは失敗でした」とは言えませんから、
様々な方策を模索するのは当然ともいえます。
黒田総裁の任期もあと1年あまりとなり、
そろそろ「ポスト黒田」の話も取り沙汰され、
「ポスト・アベクロ（安倍・黒田）」の経済政策についても、
いくつかのアイデアを耳にするようになっていますが、
時折、官邸サイドから上げられる観測気球に対して、
日銀も財務省も総毛立つ思いを抱いているもののようです。
実際、元財務官僚の黒田総裁の「異次元緩和」であれば、
たとえそれが効果不明な「政策実験」であっても、
財務省の大方針と整合させて実施する余地はありましたが、
昨今話題の「シムズ理論」のような経済政策は、
日銀の努力を真っ向からかち合う可能性がありますし、
財務省としても到底、許容できない恐れがあります。
しかし、日銀や財務省が嫌がろうが何だろうが、
「政局」のためなら強行する意志と力を持っているのが、
安倍政権の特徴のひとつといえますから、
一応、注意して見ておくに越したことはありません。
新しい（？）経済政策が「救世主」なのか「妖怪」なのかで、
累次申し上げてきた日本と日本経済の超長期的な見通しが、
根本から変わる可能性は当然ながらあります。
次号メルマガ（第149号：2月16日）では私なりに収集した、
官邸、日銀、財務省などの情報を俯瞰した上で、
「ポスト・アベクロ経済政策」について考察します。
世界各地で風雲急を告げており、
また国内政局もキナ臭くなっていますが、
経済政策の路線変更をめぐる議論というもの、
なかなかスリリングなものになりつつあります。
いずれにせよ、要注意かと思われます。
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