先週末の日経平均は大幅上昇。

「ウクライナ戦争」が早期に終わり、

米欧の「制裁」も甘いままという、

市場にとっては楽観的な見通しで、

露軍の「進攻」直後のパニックが、

早々に鎮静化した結果として、

買い戻しが誘発されました。

しかし、その後、情勢は大きく変化し、

市場に大きな影響があるとみられる、

新たな材料が出てきていることは、

前号メルマガ(第210号:2月27日)で、

詳しく点検しているところです。

緒戦こそ無抵抗だったものの、

首都をはじめとした防衛戦では、

ウクライナ軍は善戦しており、

「侵攻」から5日目となりますが、

首都キエフもまだ落ちていません。

ゼレンスキー政権が存続したまま、

停戦協議が開始されることとなり、

おそらくはプーチン氏の意図とは、

違う形で決着をしていきそうです。

なんであれ停戦が発効をして、

「ウクライナ戦争」が終われば、

大きな安心材料にはなります。

一方、米欧側の「制裁」は、

プーチン氏らへの「個人制裁」や、

禁じ手とされる「SWIFT排除」も、

追加される方向になっており、

これらもロシア側の継戦意図を、

挫く効果があるとみられます。

「SWIFT排除」については、

どの程度まで実施されるのか、

いまだ流動的であるようですが、

標的となるロシア経済だけでなく、

欧州、そして世界の経済にも、

巨大な副作用があり得るという、

「諸刃の剣」にもなるために、

市場への影響は要注意であります。

その他、前号メルマガのなかで、

物価、金利、為替への影響なども、

あわせて分析していますが、

戦争が早期に終結したとしても、

市場を動揺させ得る要因は、

まだまだたくさんあるために、

今後も激動が続きそうです。

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