日銀がもたらす「安定」と「波乱」。
（午前1時の更新です）
昨日の日経平均は続落。
もっとも、年明けからの急騰劇の後にしては、
下落幅は前日同様、そう大きいわけではなく、
「先高感」を打ち消すほどのものでもありません。
無論、どんな「調整」にも日柄は必要ですから、
しばらくぐずつくのも当然ではありますし、
週をまたぐこととなる今日の段階で、
強い買いが入るとは考えづらいですが、
大きく下落しないことがはっきりしてくれば、
来週には再上昇を開始してもおかしくはありません。
ただし。
ここ数日、日米両国の金融政策に関して、
妙な「噂」が広まってきていることは、
やはり気がかりなことではあります。
年末年始のメルマガのなかでも、
「金融政策の転換」に関する「思惑」で、
市場が攪乱される懸念を指摘しましたが、
この調子でいけば今年のうちには、
日米とも金融政策になんらかの形で、
「見直し」あるいは「政策調整」が入りそうですし、
経済環境さえ整えば「金融政策の転換」は、
そろそろ真剣に検討「すべき」時期です。
しかし、「金融政策の転換」は常に、
市場を攪乱しかねないリスクがあります。
特に日銀が「金融政策の転換」をすることは、
「異次元緩和」からの「出口戦略」を意味し、
一歩間違えれば悲劇を招きかねない怖さがあります。
たとえ日銀が素晴らしい「出口戦略」を考案し、
きちんと手順を踏んでそれを行ったとしても、
それを契機に市場を攪乱する筋がいますから、
どうしても市場参加者はナーバスになります。
また、「金融政策の転換」とも関連して、
ここ数日、日米双方とも長期金利にやや異変があり、
為替市場も動揺していることも気がかりです。
米国の長期金利がどう動くかによって、
「トランプ相場」の寿命の長さが左右されます。
また、私達にとってより重要なのは日銀が、
どのように長期金利を誘導していくかという点です。
ここ数日の長期金利と為替の小さな異変劇は、
将来の大きな「波乱」の種を明瞭に示すものです。
次号メルマガ（第195号：1月14日）では、
これら日銀がもたらす「安定」と「波乱」について、
今一度、主要なシナリオを整理してみた上で、
「その時期」についても分析します。
このまま日経平均が「バブル化」するか、
それとも上昇局面が「強制終了」するどうかは、
このことが最重要な基盤のひとつです。
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